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聆聽市場的聲音,銅價進入兩會時間

2020-05-22 11:36 作者:wlgc0812 來源:我的有色網 瀏覽:

摘要: 5月21日,2020年中國兩會將拉開大幕。今年是中國決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅之年,以及“十三五”規劃收官之年,特殊時期召開的中國兩會,注定吸引全球目光。同時,經濟發展目標、減稅降稅、財政政策、新基建等也成為市場關注的熱點。...

   5月21日,2020年中國兩會將拉開大幕。今年是中國決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅之年,以及“十三五”規劃收官之年,特殊時期召開的中國兩會,注定吸引全球目光。同時,經濟發展目標、減稅降稅、財政政策、新基建等也成為市場關注的熱點

   通過對從2000年以來的歷次兩會前一個月、兩會期間以及兩會后一個月的滬銅走勢表現進行分析發現,歷次兩會前銅價漲多跌少,20年中錄得正增長的次數為14次,占比70%;兩會期間銅價表現則相對平穩,銅價漲跌幅度較小;在經濟下行壓力偏大的年份,兩會的召開通常在情緒上對銅價產生積極的提振。

   表1:歷年兩會前后銅價走勢


   對于近期市場關注的熱點,各市場分析人士的觀點。

   國投安信期貨首席有色分析師車紅云:銅市并不具備持續回升的動力

   3月下旬以來,銅價都處于暴跌后的反彈之中,全球央行積極救市避免了金融危機,國外采取封閉方式來防治疫情,市場信心回升給銅價提供了支持。從銅市上講,國內外疫情不同步,國內疫情控制有效經濟成功重啟,消費快速回升,但供應上因為對外依存度太高,國外疫情防治使得銅精礦和廢銅進口受到抑制,供求錯配導致國內精銅快速去庫,中國進口需求旺盛成為銅價反彈的主要原因。

   從目前來看,銅價已經收回了1月份暴跌以來的最大跌幅的一半,但從全球經濟和基本面上看,銅市并不具備持續回升的動力。從經濟上看,在疫情并未完全控制的情況下重啟經濟,這不僅會使經濟復蘇力度受限,更重要的是隨時可能引發疫情二次爆發,這給全球經濟帶來了更大的不定性。疫苗研制能否成功是目前最為關鍵的因素,在此之前,全球經濟要恢復到正常水平還需很長時間。從銅市本身來看,疫情后供應很容易恢復,但消費卻需要時間。從國內來看,3、4月份消費集中釋放的力量已經消失,消費旺季也即將結束,但隨著國外經濟和礦山重啟,供應上開始恢復,因此國內引領全球銅價反彈的能量正在逐漸消失,最終的參考指標將會在進口窗口的關閉上。從技術上看,5500美元是銅市重要阻力位,我們傾向于銅價很難回到此價位以上,未來較長的一段時間會位于4400-5500美元區間震蕩。

   首創期貨研究院經理張小凱:總體上判斷,對于金屬今后不悲觀

   宏觀上,兩會即將召開,經貿關系的進一步惡化,或將加大國內的財政貨幣對沖力度和豐富寬松政策集合,例如MMT。

   關于疫情,目前發達國家已經進入下半場,進入復工周期,內外復工差的邏輯可能要反過來走,考慮一下內外正套機會。發展中國家特別是非洲、南美、亞洲等國家仍在加速爆發中,加之發達經濟體金融市場流動性收緊,國際投資者風險偏好降低,并大量拋售新興市場國家國債和股票以使資本回流,導致近期新興市場經濟體貨幣貶值嚴重,債務危機的可能性上升。這是未來我們要時刻關注的風險點。

   短期來看,盡管兩會情緒支撐推遲回調的節奏和深度,但疫情修復基本上已經price in,風險偏好回落,消費邊際回落,短期價格有可能開啟回調模式,等情緒明朗再上行。期限上,正套的邏輯可能接近尾聲,反套策略可能進一步占優。

   國貿期貨研發中心研究員方富強:預計短期銅價保持震蕩偏強運行

   今年受疫情影響,一季度國內經濟大幅下滑6.8%,而此前的政治局會議提出,要努力完成全年經濟目標,因此在兩會即將召開之際,市場對逆周期調節政策存在較大期待,預計短期內宏觀情緒有望保持樂觀,銅價有望保持偏強運行。此外,繼4月份發電量由負轉正后,5月份國內發電量加快增長,表明國內生產經濟活動已出現明顯好轉,提振市場信心。此外,海外疫情仍未得到明顯控制,疫情二次爆發風險猶在,全球經濟下行風險仍較大,銅價難以快速修復。綜合來看,預計短期銅價保持震蕩偏強運行。

   金瑞期貨研究所有色研究主管李麗:筑頂or繼續向上突破?

   基準假設下來看,全球銅去庫進入平臺期接近尾聲,短期基本面支撐有邊際弱化跡象,且基準假設下中長期過剩仍明顯。但疫情帶來的通縮與刺激政策帶來的通脹預期之間的博弈焦灼,當前全球刺激政策在不斷強化,美聯儲在無限QE之后仍然有寬松的傾向,負利率也正在臺面上討論,更長期限的政府債券推出,國內也引發了財政貨幣化的爭論,這些政策都有把通縮邊際上向通脹推進的傾向,不僅給短期銅定價帶來較大不確定性,還會給中長期供需格局帶來擾動。當前價格并沒有確切的方向性,不妨中性看待,待預期進一步明朗。

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(責任編輯:777)
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